É época de tarifas novamente, com o próximo prazo se aproximando na sexta-feira, 1º de agosto.
Desde o início de julho, os Estados Unidos emitiram outra série de anúncios de tarifas, revisando o plano abrangente anunciado em 2 de abril. Naquela época, o governo Trump ameaçou aplicar as chamadas tarifas “recíprocas” de até 50% contra muitos parceiros comerciais, além de impressionantes 125% sobre importações chinesas.
Em abril, modelamos essas medidas, juntamente com a retaliação dos parceiros comerciais. Relatamos que elas poderiam reduzir mais de 2,5% do Produto Interno Bruto (PIB) dos EUA, diminuir o emprego de curto prazo nos EUA em 2,7% e cortar o investimento real dos EUA em quase 7%.
Na esteira dessas tarifas do “Dia da Libertação”, os mercados financeiros entraram em pânico. Em 9 de abril, o governo Trump pausou: as tarifas “recíprocas” foram adiadas até 9 de julho e substituídas por um aumento geral de 10% nas tarifas, com algumas exceções.
Mesmo assim, o tambor das tarifas de Trump continuou batendo. Os direitos sobre aço e alumínio foram dobrados para 50%, e o cobre foi incluído com sua própria taxa de 50%. Washington anunciou alguns “acordos comerciais” com:
- Reino Unido – reduzindo a taxa do Reino Unido para a taxa base de 10%
- China – cortando a tarifa para 34%
- Vietnã – reduzindo sua tarifa “recíproca” de 46% para 20%
- Japão – um imposto de 15% sobre todas as importações, incluindo veículos motorizados (que teriam tarifa de 25% para outras regiões)
- União Europeia – anunciado no fim de semana, reduzindo sua tarifa “recíproca” de 30% para 15%.
Quando a primeira pausa expirou este mês, uma segunda extensão adiou o início das tarifas “recíprocas” para 1º de agosto. Mas os anúncios de tarifas continuam, com recentes ameaças de aplicar tarifas revisadas sobre importações de muitos parceiros comerciais, incluindo uma tarifa de 50% sobre importações do Brasil.
O que as novas tarifas significam para a economia?
Para descobrir, reexecutamos nosso modelo econômico global com a tabela de tarifas dos EUA em 28 de julho, novamente permitindo que os parceiros comerciais retaliassem proporcionalmente (excluindo Austrália, Japão e Coreia do Sul, que descartaram retaliação). Esta tabela compara as projeções de abril com os resultados atualizados.
Os danos à economia dos EUA são menos severos, mas ainda significativos. Em 2025, as quedas no consumo real (ajustado pela inflação) diminuem de 2,4% para 1,6%; no PIB real, de 2,6% para 1,7%; e no investimento real, de 6,6% para 5,1%.
Para os EUA, tarifas mais baixas sobre a UE, Reino Unido, Japão, Vietnã e especialmente a China significam menos perturbações no emprego de curto prazo e nos mercados de capital de longo prazo, menores perdas de eficiência nos mercados de produtos e uma retaliação menos severa do exterior.
Pequim também se beneficia com o recuo de Washington. As perdas de curto prazo no consumo real chinês caem de 0,4% para 0,1% em 2025, e a perda de PIB quase desaparece. A redução da tarifa dos EUA sobre produtos chineses para 34% e o recuo correspondente nas tarifas retaliatórias da China explicam a maior parte da melhoria.
A Austrália ainda sai ganhando — mas menos
A Austrália continua sendo beneficiada, mas em menor grau. Em abril, projetamos ganhos de curto prazo de 0,6% no consumo e 0,4% no PIB. Agora, esses ganhos são mais modestos, com 0,3% e 0,2%, respectivamente. Duas forças estão por trás dessa redução:
1. O tratamento tarifário relativo da Austrália diminuiu. Em abril, a Austrália enfrentava uma tarifa base de 10%, enquanto muitos de nossos concorrentes comerciais no mercado dos EUA enfrentavam taxas “recíprocas” muito mais altas. Muitas delas foram reduzidas, erodindo a vantagem de preço relativo dos produtos australianos no mercado dos EUA.
2. O desvio global de investimento é menor. Quando o investimento contrai nos EUA e em regiões relativamente mais afetadas pelas tarifas dos EUA e por ações retaliatórias, parte do investimento é realocada para economias menos atingidas.
Como a queda projetada no investimento nos EUA e em outras regiões agora é mais branda, o fluxo de investimento correspondente para a Austrália enfraquece, com nosso aumento previsto no investimento australiano caindo de 2,9% para 2,1% no curto prazo.
O que a Austrália deve fazer?
Por enquanto, os resultados das tarifas ainda favorecem ligeiramente a Austrália. Isso dificilmente justifica pressa em fazer concessões em um “acordo da semana” bilateral com Washington, muito menos concessões unilaterais fora de qualquer estrutura de negociação. Isso é especialmente verdadeiro quando a política dos EUA continua a parecer reativa, volátil e pouco confiável.
No entanto, a fonte da vantagem da Austrália é frágil.
À medida que os EUA recuam de suas próprias ameaças tarifárias contra outros países, a vantagem de preço relativo que a Austrália desfruta por estar sujeita apenas à taxa base de 10% diminuirá, e o mesmo acontecerá com o efeito de desvio de investimento.
Portanto, um recuo adicional dos EUA em relação a tarifas altas e diferenciadas pode ainda expor a Austrália a danos econômicos líquidos. Esse ponto ainda não chegou, mas pode estar no horizonte à medida que a política tarifária dos EUA evolui.
Texto traduzido do artigo As Trump has pulled back from the highest tariffs, this chart shows the economic shock has eased, de James Giesecke e Robert Waschik, publicado por The Conversation sob a licença Creative Commons Attribution 3.0. Leia o original em: The Conversation.
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